这家给大众、宝马、宾利做配套系统的公司要上市,大客户依赖怎么破?

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发布时间:2019-01-28 16:57:21

从“一无技术、二无产品、三无市场”,做到给全球第一大整车厂商做全球配套体系的行业翘楚。如今科博达即将步入上市轨道,然而依赖核心客户大众集团的问题又该怎么破?


作者|陈梦霏

   来源|野马财经


导语:从“一无技术、二无产品、三无市场”,做到给全球第一大整车厂商做全球配套体系的行业翘楚。如今科博达即将步入上市轨道,然而依赖核心客户大众集团的问题又该怎么破?


 

近日,中国汽车工业协会公布了一组令人忧桑的数据,2018年中国汽车产销分别达2780.9万辆和2808.1万辆,产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%。据了解,这是28年来我国汽车销量增速首次出现负增长。

 

做汽车电子及相关产品的科博达技术股份有限公司(下称:科博达)的情况却显得很乐观,公司新年致辞中宣布,2018年顺利完成单体销售收入总计50多亿元的年度经营目标。其中,嘉兴分公司2018年实现销售27%的增长。

 

值得一提的是,距离2017年12月初次披露招股说明书,科博达在A股排队已有一年。若IPO审核形势良好,科博达上市之路或将有望再进一步。

 


站在巨人肩头打天下

 

成立于2003年的科博达是一家主要为德国大众、宝马、宾利、保时捷等国际知名整车厂商,做全球配套体系并同步开发汽车电子部件的家族企业。截止招股书披露日,柯桂华与柯炳华兄弟合计持有科博达89.12%的股份,为公司实控人。

 

野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,2017年年底科博达正式提交上市申请之前,“复星系”旗下创投公司复星惟实已提前埋伏,持有科博达1.58%的股权,位列前十大股东。


能获得明星资本“复星系”的青睐,科博达的实力自然有些了得。在一定程度上,科博达能顺利步入上市轨道,离不开核心客户大众集团的大力支持。

 

十五年前,柯氏家族还在“中国电器之都”的隔壁乐清市,做些技术含量不高的小电器和五金生意。当时,国内汽车制造业呈现勃发之势,不愿偏安一隅的柯桂华率先嗅到这一商机。

 

和大部分吃苦耐劳、敢打敢拼的地道温州商人一样,经过一番考虑之后,2003年柯桂华创立了科博达。在“一无技术、二无产品、三无市场”的背景下,公司闯入了几乎被欧美外商垄断的汽车电子高端市场。

 

越是一无所有,越是义无反顾。2004年德国大众推出全球平台的第三代LED灯控开发项目,科博达成为为数不多的国内竞争者之一。为了得到这个千载难逢的机会,科博达找来懂行的英飞凌汽车电力电子,并联合同济大学共同成立了实验室。

 

面对大众集团方面的严格考核,以及研发、投资费用全部自主承担的资金压力。经过一年多的奋战,科博达凭借着高出大众集团预期的最优技术方案,成为该项目的合作方,并因此在业内一战成名。

 

2007年,科博达再度打入大众集团旗下奥迪公司的同步开发体系,开始与奥迪合作研发汽车照明控制系统相关产品。从HID产品到LED产品,从前大灯主光源控制器到汽车照明控制全系列产品,短短两年时间,科博达很快成为少数几家获得奥迪公司A级供应商资质的本土企业。

 

在建立长期稳定的合作关系之后,2010年起科博达被确定为上汽大众本土空调鼓风机控制系统定点开发商。就连2015年,科博达为大众途观开发的电子燃油泵控制器,也成了上汽大众最早实现国产化的电子燃油泵控制器之一。

 

前五大客户营收贡献超八成


得益于大众集团长达十多年的支持,科博达的营收业绩、行业地位蹭蹭上涨。

 

招股说明书显示,科博达目前终端用户不仅囊括了大众集团及其下属子公司奥迪公司、保时捷汽车、宾利汽车等一线汽车品牌,还吸引了戴姆勒、捷豹路虎等“大众系”以外的国际知名客户,成为国内少数几家进入国际知名整车厂商全球配套体系,同步开发汽车电子部件的中国本土公司。

 

2014年至2017年6月,科博达分别实现营业收入13.46亿元、13.53亿元、16.09亿元和10.03亿元;净利润分别为3.36亿元、2.91亿元、3.57亿元和1.36亿元。

 

不过野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,由于科博达大部分用户来源于“大众系”,随着双方合作的不断深入,大众集团对公司业绩的影响也越来越大。

 

招股书显示,2014年至2017年6月,科博达向前五名终端用户的销售额占当期营业收入比例,分别为 82.39%、83.39%、80.79%和 82.01% 。


由于大众集团与上汽大众、一汽大众不受同一实际控制人控制,相关销售额不进行合并计算,因此除了2017年上半年位列第一大客户,销售收入占营收比重达32.38%,大众集团占各期营收比重并不大。

 

然而若按区域划分,大众集团及其持股50%的上汽大众,再加上德国大众与一汽集团等合资成立的一汽大众,“大众系”公司对科博达的营收贡献比例已合计超过50%。

 

据招股说明书披露,华东地区和东北地区,分别为科博达第一大和第二大收入来源区域,也是主要终端客户上汽大众与一汽大众经营的优势区域。

 

2014年至2017年6月,来源于华东地区的销售收入占主营业务收入的比例分别为 33.50%、34.01%、42.84%及 32.36%。东北地区销售收入占主营业务收入的比例分别为 18.29%、16.86%、10.45%及 6.50%。

 


明显依赖“老朋友”怎么破?

 

年均5成左右销售收入来自于“大众系”客户,大众对科博达的营收贡献可谓不小。科博达对核心客户大众的依赖程度,也就不言而喻。

 

湖北必成汽车零部件股份有限公司总经理陈枕岳对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,其实单一客户只要维系得好,反而会是个好事。对于大部分汽车零部件供应商而言,能够为知名整车厂商服务,就像有了一块“金字招牌”。

 

“不过大客户来自国外,尤其是德国大众这样的客户,一般国内供应商话语权、议价权会相对较弱,对技术要求也更高。而且从整个行业来看,50%的营收占比风险还是比较高的。但双方能保持十年稳定的合作,这样的合作关系也不会那么轻易破灭。”陈枕岳补充分析道。

 

那么对于大客户集中的风险,科博达又是怎么看待的呢?对此,野马财经(微信公号:ymcj8686)联系到科博达董秘办,截止发稿未收到对方任何回复。

 

对公司与大众汽车之间的合作关系,科博达倒表现得信心十足。科博达在招股说明书中提到,零部件供应商的稳定性,对于整车厂商至关重要。一旦整车厂商将其选定为供应商,就倾向于同供应商建立长期固定的合作关系。

 

况且报告期内,公司与大众集团 (包括其下属子公司奥迪公司、保时捷汽车、宾利汽车和兰博基尼汽车)、上汽大众和一汽大众保持着紧密稳定的合作关系,合作时间超过10 年,双方已建立了深厚的信任基础。

 

当然为规避风险,科博达也给出了一些应对之策。一方面,公司正积极开拓其他整车厂商,并已与戴姆勒、捷豹路虎建立合作关系。另一方面,公司部分新产品已进入福特汽车的供应商体系,未来双方还会有进一步合作。

 

所谓“福兮祸之所伏”。即便是全球第一大整车厂商,2018年大众汽车总体销量增长幅度相比2017年,连1%都不到。尤其下半年受贸易战等因素的影响,大众汽车还出现了销量增速下滑的情形。

 

也不知,IPO排队一年尚无进展的科博达,能否在新的一年继续搭乘大众汽车的东风,顺利登录资本市场。你看好这家给宾利、宝马做汽车电子配套系统的本土公司吗?你认为科博达上市前景几何?欢迎评论区留言。


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